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AWD Gewinne mitnehmen
08.04.2005
LRP
Der Analyst der LRP Landesbank Rheinland-Pfalz, Olaf Kayser, stuft die Aktie von AWD (ISIN DE0005085906 / WKN 508590) unverändert mit "Underperformer" ein.
AWD sei ein guter Start in das neue Geschäftsjahr gelungen. Das profitable zweistellige Wachstum setze sich nach der Sonderkonjunktur bei Lebensversicherungen Ende 2004 auch im neuen Geschäftsjahr fort. Für Q1 erwarte AWD beim Umsatz in Deutschland ein Wachstum von über 10% und einen EBIT-Anstieg von mehr als 20% gegenüber Q1/04.
Gleichzeitig habe AWD seine mittelfristigen Ziele bis 2008 bekannt gegeben, die auf eine intakte Wachstumsstory hinweisen würden: Umsatz: größer 1 Mrd. Euro, EBIT: größer 135 Mio. Euro, EBIT-Marge: größer 13,5%, Privatkunden: mehr als 2 Mio., Berater: mehr als 8.000.
Die Verbesserung der EBIT-Marge solle im Wesentlichen durch Größenvorteile auf Grund des skalierbaren Geschäfts vom AWD (unterdurchschnittliches Kostenwachstum) sowie der zunehmenden Verhandlungsmacht gegenüber den Produktherstellern erreicht werden.
Trotz der hervorragenden Wachstumsperspektiven beim AWD würden die Wertpapierspezialisten die weiteren Kurschancen der Aktie aus folgenden Gründen für begrenzt halten:
1) Das enorme Wachstumspotenzial hätten sie bereits in ihrer Ergebnisschätzung berücksichtigt (2007e: EBIT 129 Mio. Euro; EBIT-Marge: 14,1%), so dass sie keinen weiteren Spielraum für eine Anhebung ihrer Schätzung sähen.
2) Die Tatsache, dass AWD eine Guidance für 2008 gebe, jedoch keine für 2005, lasse auf eine gewisse Unsicherheit hinsichtlich des erwarteten Kundenverhaltens nach dem neuen Alterseinkünftegesetz schließen.
3) In nächster Zeit sei mit negativen Pressemitteilungen bezüglich eines rückläufigen Neugeschäfts bei Lebensversicherern zu rechnen, die auch den Aktienkurs von AWD belasten dürften.
Vor diesem Hintergrund dürfte sich der rasante Kursanstieg der AWD-Aktie nicht mehr lange fortsetzen können, so dass die Analysten der LRP zu Gewinnmitnahmen raten und den Titel weiterhin mit "Underperformer" einstufen. Das Kursziel (12/2005) sehe man bei 32 Euro.
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